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【深度】海马云港股IPO：三年累计升天6.5亿 工信部通报合规问题 对赌压力缠上上市路  

　　近日，安徽海马云收到证监会对于本次境外上市的备案响应观念，具体响应如下：

　　一、对于历史沿革。请按照《监管端正适用辅导——境外刊行上市类第2号》评释你公司历史沿革中是否存在股权代捏，建筑及历次股权变动是否正当合规。

　　二、对于股本情况。（1）宁波悦然于2024年11月入股你公司并于2025年4月退出，请按照最近12个月内新增激动核查条目对其进行补充核查。此外，近12个月内你公司新增加名激动，且入股价钱存在较大各别，请评释该等激动入股价钱的合感性、存在较大各别的原因，以及是否存在入股对价越过、利益运送等情况；（2）光一文投与领航光一受兼并主体限度，二者臆度捏股比例跳动5%，请按照主要激动核查条目对光一文投进行补充核查；（3）咪咕文化、合肥新经济为国有激动，请评释国有股标志办剃头达；（4）请就已实施的职工捏股计算是否正当合规、是否存在利益运送出具明确论断性观念；（5）请评释本次拟参与“全畅达”激动所捏股份是否存在被质押、冻结或其他权柄污点的情形。

　　三、对于限度权认定。（1）部分波及董事会、股份转让的非凡激动权柄将自上市之日起隔断，请都集上市后激动会、董事会有关股权结构或席位组成、有缱绻机制评释上述非凡激动权柄隔断是否对你公司限度权酿成要紧影响；（2）在愚弄逾额配售权的情况下，上市后党劲峰所限度的表决权比例将从27.35%下落至14.31%，请评释上述变化是否导致你公司上市后限度权变更及有关依据。

　　四、对于业务筹办。（1）你公司过甚下属公司天津海马云、海马云智能捏有升值电信业务许可证，请评释你公司、天津海马云刊出所捏派司的发达，以及海马云智能所从事升值电信业务属于外资截止鸿沟以及你公司上市后捏续稳妥外资准入战术章程的具体依据；（2）除第（1）项所述情况外，你公司过甚境内下属公司、分支机构的筹办范围波及数据惩处业绩、互联网新闻信息业绩、互联网信息业绩、升值电信业务、麇集文化筹办等业务，请评释上述业务的展业情况，应否得回有关禀赋许可。若未内容展业，请评释筹办范围包括上述业务的必要性；（3）你公司享有支付系统软件著述权，以及多款游戏软件及平台著述权，请评释是否内容从事游戏及支付业务，应否得回相应禀赋许可。

　　五、对于数据安全。（1）请评释你公司及下属公司是否波及开导、运营网站、小方式、APP、公众号等产物，是否波及向第三方提供信息内容，提供信息内容的类型以及安全保护挨次；（2）请评释汇集及储存的用户信息鸿沟、数据汇集使用情况，上市前后个东谈主信息保护和数据安全的安排或挨次。

　　6月27日，安徽海马云科技股份有限公司AnhuiHaimacloudTechnologyCo．，Ltd．（简称“海马云”）在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，中金公司和招银海外担任联席保荐东谈主。证据招股书，本次港股IPO召募资金将用于：1）捏续投资公司的基础设施；2）为与公司中枢平台软件（组成公司所提供产物和业绩的时间基础）有关的研刊行为提供资金；3）进一步开导和践诺公司的新兴产物，包括云桌面GPUaaS及RunningHub.ai；4）为游戏AI智力的捏续开导和迭代提供资金；5）营运资金过甚他一般企业用途。

　　算作中国云游戏场景实时云渲染业绩阛阓份额17.9%的头部企业，其2024年营收达5.2亿元，三年复合增长率33.8%，增长势头显耀。但光鲜数据背后，是三年累计6.5亿元的升天总和，以及客户供应商高度聚会、资金链紧绷等多重风险。更需柔和的是，公司2025年4月因“超范围汇集个东谈主信息”等问题被工信部通报，合规风险浮现；同期，若2026年底前未上市将触发对赌契约，大激动需支付约5300万元回购，而公司2024年末现款仅2624万元。这场上市冲刺，正被多重风险包围。

职守剪辑：常福强